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华泰期货贵金属:降息的忧虑,金银的对冲

2019年3月26日 08:55

2019年3月26日 08:55

宏观&大类资产

宏观大类:风险的释放和转移

美联储的超预期鸽派向市场释放了经济悲观的预期,对美股进行了一次压力测试——收益率曲线的倒挂触发了市场的担忧,显示出美联储试图增加权益资产短期的风险,从而降低长期的不稳定性。全球风险资产做出了回落的回应,在全球产业链未有打断的情况下,若外部风险的升级也将冲击到A股市场。政策层面随着爆炸事件的出现,下游消费领域供给面临压缩风险,以增加有效供给——产业利润从上游向下的过程仍将延续。

策略:维持避险资产中性,风险资产减配

风险点:通胀预期快速上行

 

中国宏观:加大基建投入力度 

昨日潘光伟表示银行投放基础设施行业贷款余额已超过25万亿元。目前我国对基建投入的力度正不断加大,此前宁吉喆曾表示将依法合规采用PPP等多种方式调动社会资本投入补短板重大项目,加快推进川藏铁路、沿江高铁等一批重大工程规划建设,刘昆表示将争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕。在一系列资金的投入之下,有望推动基建投资增速的进一步上行,从而发挥对地方稳投资、扩内需的积极作用,实现对经济的逆周期调节。另外昨日北上资金净流出创15年7月以来新高,短期市场调整的风险不容忽视。

策略:权益市场中性 

风险点:宏观刺激政策超预期


贵金属:降息的忧虑,金银的对冲

随着市场对于未来美国经济衰退的担忧继续增加,美债收益率曲线的倒挂进一步驱动长端利率的回落,十年期美债收益率降至2.4%以下。市场悲观预期的上升增加了贵金属的对冲需求,数据显示国际黄金价格创出一个月以来的新高。关注美国经济担忧背景下,非美地缘风险上升的可能性,特朗普昨日正式承认以色列对戈兰高地的主权,或带动未来地缘冲突的增加。维持短期看多的观点,结束信号关注美股调整节奏放缓以及悲观预期向通胀降低影响的时间到来。

策略:短期看多、内外反套,中期反弹抛空

风险点:油价上涨过快带来流动冲击

标签: 机构行情评论

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